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文化傳媒:游戲分級有望推行 長期釋放創作能力

投資摘要:

    市場回顧:

    上周(2019.9.23-2019.9.29)上證綜指、深證成指、創業板指、中信傳媒指數分別變化-2.47%、-3.36%、-3.37%、-3.36%,傳媒指數在中信一級行業排名漲跌幅為正數第14 名。

    漲幅前三名為文投控股、掌趣科技、光線傳媒;

    跌幅前三名為力盛賽車、*ST 富控、宣亞國際。

    每周一談:關注國慶檔票房有望破紀錄

    2019 年9 月26 日,在人民網指導下,廣東省游戲產業協會等單位聯合承辦的“不忘使命,同心同行 ”游戲適齡提示線下宣講會上,現場公布了“游戲適齡提示”統一標識、第一批標記的游戲以及第三批參與的企業和產品。自7 月游戲適齡提示平臺上線,至今已有包括騰訊、網易、完美世界等23 家頭部游戲企業加入。

    考慮到發起者人民網的特殊性,以及業內眾多廠商響應的態度,游戲適齡提示的推出有可能是是未來游戲分級的前奏,并且在平臺的事實形制上,已經有了游戲分級制度的雛形。我們認為無論是目前得游戲適齡提示,還是為來有可能推出的分級制度,對于行業的影響主要在于兩方面:

    一方面有利于緩解游戲行業所受到的社會壓力。在國內,游戲更多時候是帶著“原罪”的行業,由于早期缺乏自制力的未成年人因游戲帶來的弊端時常見諸報端,游戲成癮以及不合適內容對未成年人造成的影響,均讓游戲背負了“電子海洛因”的罵名。我們認為,對游戲適齡進行提示,或者未來達成了游戲分級制度后,社會上對于游戲行業的誤解與壓力將會減小;

    更為重要的是,年齡上的劃分有利于釋放游戲制作公司的能力。現階段來說,無論是游戲廠商還是監管機構都會重點考慮全年齡段的適合性,從而壓制了游戲制作人員的想象力與創造力。在以前迫于“內容必須適合全年齡層”的限制解除之后,更多有趣的玩法就可以出現在游戲中。

    總體來說,我們認為,游戲發展至今,受眾越來越成熟,中青年才是游戲消費的主力。他們需要的游戲是內容更復雜的,內涵更具有深度的。并且在目前游戲出海成為國內游戲行業得確定趨勢后,國內的游戲廠商將更大程度的面對世界范圍內的競爭,提高國內游戲公司的制作能力,刺激游戲制作人員的創作激情已經是迫在眉睫投資策略及組合:

    我們認為對于傳媒板塊也可以更加樂觀一些,看好未來業績與估值的雙重提升,優先關注已經復蘇行業的龍頭公司以及隨著行業一起被打壓的但是業績比較確定的,同時商譽、質押等風險比較小的公司。

    推薦組合:芒果超媒、中國電影、完美世界、吉比特、分眾傳媒各20%。

    風險提示:監管政策趨嚴超預期;意識形態管理超預期;票房增速不及預期;宏觀經濟增速不及預期;游戲版號發放不及預期。

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